近期有媒體報道，華潤下屬電廠簽下首單電煤合同，使得煤電聯動這一敏感話題，再度躍然紙上。雖然隨后華潤對此進行了辟謠，但輿論戰(zhàn)已經升級。專家認為，煤電各方都希望在這敏感時期，通過輿論、心理戰(zhàn)來影響zui終的談判價格。電力和煤炭企業(yè)分歧的核心是，電力企業(yè)以2008年“經營虧損”、2009年需求下降為由，要求2009年重點合同價格下調50元/噸，而煤炭企業(yè)以“合同價低、且政策成本增加”為由，要求2009年重點合同價上漲50元/噸。

    煤電之爭反映了當前“市場煤、計劃電”的矛盾，理順煤電價格是*出路。2008年電煤價格上揚的原因主要有：1、煤炭產量和發(fā)電量增長率分別為8%和12%，需求增長大于供應增速。加上鋼鐵、石化、煤炭深加工、煤炭出口等需求，煤炭供需形勢緊張；2、運力緊張及運費高漲致使地區(qū)性電煤短缺；3、原油價格一路攀升，動力煤價格持續(xù)上漲。2009年，上述供需關系和成本因素是否已發(fā)生改變？

    供需關系或現拐點

    從市場看，因受金融危機影響，動力煤需求和價格都大跌，近期亞太地區(qū)的日本、中國臺灣地區(qū)電力用煤的進口量分別下降了6%和12%。而國內市場隨著冬季用煤高峰結束、中小煤礦復產、秦皇島煤炭庫存高位，近期煤炭市場面臨諸多壓力。但后期隨著經濟刺激政策、動力煤合同價格確定，預期市場煤炭價格在4、5月份可能出現回升。而五大發(fā)電集團進口煤炭并不現實，2008年全國發(fā)電用煤13億4014萬噸，而進口煤炭僅1938萬噸，因此無法依靠進口替代，對供需關系影響有限。長城證券認為，隨著煤礦企業(yè)復產、未來2、3個月內電煤需求趨淡，煤炭供求可能會更寬松，市場價格回調可能性增加。

    非市場因素放大了2008年的煤炭需求泡沫，推動煤價居高不下。預計2006-2010年，煤炭新開工將達到年均4.5億噸，2008-10年產能為27、29、31億噸，面臨產能過剩壓力。從2009年*批煤炭出口配額的情況來看，2009年出口將有所減少，出口價格也會明顯下降。但國內受4萬億投資拉動，2009年電煤的消費則相對樂觀。

    2009年煤炭價格將小幅下降。主因是電力行業(yè)用電需求大降，國家大力支持可再生能源等政策，火電行業(yè)增長前景不容樂觀；其次金融危機逐步滲透到各行業(yè)，用煤大戶鋼鐵、石化等行業(yè)需求下降，電力、鋼鐵、建材等行業(yè)大力淘汰落后產能，將對煤炭需求形成抑制。

    煤電企業(yè)成本有望持平

    2008年大型煤炭企業(yè)原煤平均售價356元/噸，同比提高34%，實現利潤1304億元、同比增長80%。如此高增長并不具有持續(xù)性，而隨著供求關系的改變和煤電聯動的實施煤炭行業(yè)的景氣度將有所下降。

    2009年煤炭成本可能隨著鋼材、石油等價格下跌而有所回落，人工成本將有所上升，由于產能增幅放緩，預計折舊等固定成本也會有所上升?？傮w而言，單位成本將比2008年小幅上升或有望持平。

    2009年煤炭行業(yè)成本下降的因素有：煤炭運費已較2008年出現較大幅度下降，其中海運費比2008年初下降60%；原材料成本較2008年大降。而上升因素有：資源稅將拉高企業(yè)生產成本；山西屯蘭礦難將增加煤炭企業(yè)的安全設施成本；煤炭價格疲軟，將拉低國內煤價。而電力企業(yè)面對較高的煤價，五大發(fā)電集團2008年集體虧損達500億之多，因此煤炭價格即使回到2008年水平，火電行業(yè)依然面臨成本壓力，同時用電需求下降后，設備利用小時下降的可能性很大，也對成本產生一定的影響，發(fā)電企業(yè)開展大用戶直購電，在電力競價上網的情況下，發(fā)電企業(yè)可能降低上網電價以爭取更多的發(fā)電量，也會導致毛利率下滑。